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分析:美国加强监管可能令衍生品交易转向亚洲

 

  亚洲银行业和咨询人士表示,美国对外汇远期和其他衍生产品交易加强监管可能令亚洲的银行和金融中心得益。

  出于对更加严格的监管规定可能促使人们放弃美国银行,大庄家网站而选择通过亚洲的银行进行衍生品交易的担忧,美国财政部长盖特纳(Geithner)上周对全球衍生品交易的恶性竞争发出警告。

  Clifford Chance的律师Lena Ng表示,美国的确担心可能将有衍生品业务从美国转移至亚洲,以规避《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Law)更严格的监管规定。《多德-弗兰克法案》是美国去年通过的金融监管改革法案。

  在规模600万亿美元的衍生品市场开展交易的各家美国银行都有可能受到这一新规定的影响。美国监管部门尚未表示,这些美国银行海外分行所进行的交易是否也需要遵守新规定。

  某美国银行驻新加坡的一名高级管理人士表示,他所担心的是,对冲基金和财富经理青睐的无本金交割远期外汇合约(NDF)可能被要求进行中央结算。美国监管部门尚未明确将NDF剔除出新规定适用范围,加强对这一产品监管的可能性依然存在。

  上述银行业人士表示,美国监管部门将NDF视为高风险交易产品,因为NDF通常被用于外汇投机,而非商业对冲,被排除在《多德-弗兰克法案》适用范围的大多是用于商业对冲的衍生品。

  该人士称,如果监管部门要求所有美国银行将NDF纳入中央结算系统,市场人士肯定将转向亚洲银行,因为没有人会希望NDF进行场内交易并支付保证金。

  《多德-弗兰克法案》要求将许多此前在场外执行的衍生品合约进行中央结算,之前由交易参与各方担负的违约风险将由中央结算所会员分担。

  盖特纳上周呼吁全球就未清算交易担保品规定达成统一标准,以防止市场利用各地监管规定的差异进行投机。

  律师事务所Linklaters驻香港的合伙人Umesh Kumar表示,亚洲市场正开始收紧自己的监管规定,这有望阻止衍生品业务从美国转向亚洲。

  香港和新加坡的交易所已表示,他们将开始提供这针对衍生品的中央结算服务。新加坡交易所表示,不久将通过由35家会员组成的结算所对NDF交易进行结算。新加坡交易所上周向道琼斯通讯社(Dow Jones Newswire)表示,在决定是否将结算服务扩大至代客交易服务前将考虑《多德-弗兰克法案》。

  不过,也有理由认为衍生品业务不会大规模转向亚洲。原因之一就是亚洲的银行是否有能力应对衍生品交易的大幅增加还不清楚。另外一个问题是亚洲监管部门可能不愿看到资金大量流入。

  Clifford Chance的Ng表示,亚洲监管部门不会希望自己的金融系统也出现“大而不容倒闭”的问题。

Time:2021-02-02 22:55
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